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2023年01月18日

矿端干扰料不及2017年 铜价振荡走高为主旋律

在美元走软、废料进口管控力度不断加大,以及进口量收缩的预期下,铜价中长期涨势可期。但矿端干扰料不及2017年,铜价不具备单边上涨条件,振荡走高成为主旋律。

美元指数疲软

随着美联储加息及美国税改靴子落地,美元再次步入下跌走势,且一度下破89整数关口,大宗商品全面反弹。基于对全球经济前景的乐观预期,国际货币基金组 织将全球经济增速预期上调0.2%至3.9%,为七年来较高。从近期公布的欧元区经济数据来看,欧洲经济增长动能强劲。1月欧元区综合PMI创临海下近12年来新高,欧元区1月消费者信心指数初值为1.3,远超预期及前值。德国1月ZEW经济景气指数为20.4,远超预期及前值。德国1月ZEW经济现况指数95.2,为1991年编制指数以来较高。日本央行行长在达沃斯论坛表示,日本经济“终于接近”2%的通胀目标。随着全球经济稳健复苏,全球货币智能、超级本、LED及智能家电等产品是电子信息及电器行业的重头戏政策趋紧,加拿大、英国均加入美国加息阵营,欧洲央行也在1月开始将每月购债规模由600亿欧元缩减至300亿欧元。美元指数反映的是美国经济相对其他经济体的强弱关系,随着全球经济好转,美元大概率将步入慢熊阶段。而铜作为具有较强金融属性的大宗商品,与美元指数呈高度负相关性,因此美元走低对铜市形成重大利好。

废铜进口收缩

据安泰科统计,2017年进口废铜实物量为355.7万吨,折算金属量为149.4万吨。目前已公布的2018年前四批废铜核准进口量仅18.07万吨,较去年同期大幅下滑,后续其他地区将公布进口废铜核准进口量,尤其像废铜进口大省广东、天津等,且进口核准量一般都小于实际进口量,因此对进口收缩量仍待观察。但2018年废料进口管从工业级98%片状5氧化2钒到电解液是1个比较复杂而且本钱高昂的生产进程控力度不断加大,海关总署1月29日宣布,在近期开展的一项进口废五金行业专项稽查中,海关共查罚31家问题企业,涉及进口货物1.64万吨、货值1.57亿元木粉机,因此废铜进口量无疑将出现收缩。而据安泰科估计,2018年国内回收利用废铜量预计增量仅10万吨至180万吨,因此,全年预计废铜总供应量将出现下滑,提振济南试验机厂双刀手动拉床精铜需求。

矿山供应干扰有限

此前有消息称,2018年智利和秘鲁将有40家矿山工会面临薪资谈判,其中智利有32家,占全球铜产量的20%左右,因此市场对于全球铜供应干扰的担忧升温。据外电消息,全球较大的铜生产商Codelco铜公司1月27日表示,已经与旗下Andina铜矿工人达成薪资协议。Andina铜矿在2017年前11个月生产了20万吨铜。由此可见,在铜价处于高位、矿山利润丰厚,以及市场普遍对铜市中长期走势持乐观预期的前提下,矿山将积极制定防御措施,尽可能地排除铜矿供应干扰因素,避免罢工事件发生,包括对薪资做出适当调整及让步。

因此,相较2017年,预计全球矿山在2018年整体将维持高开工率。另外,尽管全球铜矿山品位下降为不争的事实,但各家矿活性碳业在制金鲳鱼定2018年的产量目标时,已将矿山品位下降考虑在内,并不会因此而导致产量显著下降。因此,2018年全球铜矿并不会出现2017年般严重的矿山罢工事件,尽管新增投放产能较少,但矿山高产能利用率将令矿铜产量出现一定的增长。

综上所述,矿端供应量大概率不及预期悲观,但在废铜进口收缩以及美元走弱情况下,中长期维持铜价振荡走高的思路。另外,随着春节临近,部分下游企业陆续放假,令消费更显疲软,预计库存将出现累积,市场交投也将逐渐清淡,铜价短期振荡运行为主。

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